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　　据香港大公报报道，环球经济“极不正常”，香港金管局总裁陈德霖形容现时情况是“史无前例”，量化宽松令国际热钱四处流窜，涌入香港，昨日金管局再注资38亿港元稳住港汇。陈德霖称，热钱最坏情况或会扰乱市场秩序，令资产价格大起大跌。

　　香港股市楼市齐齐升，特区政府辣招接二连三，以防经济出现泡沫，但丝毫不减国际投资者兴趣，热钱由上月起不断涌入香港，连同昨午金管局再注资的38.75亿元，银行体系户口结余将增至2083.2亿元。陈德霖出席论坛时警告，小心资金未来会大量流走，经济急速逆转，千万不要过度借贷，令自己堕入信贷深渊，不能自拔。

　　他分析，有经济体系积极减债及推出量化宽松措施，但其实两者背道而驰，最终情况有三个可能，一是资产价格先跌后回稳，即全球减债过程不受量化宽松左右，如资产价格过去是受到过分杠杆而得以支持，资产价格或会先下跌，然后找到新平衡点，日后再随着经济及国民收入恢复增长而上升；二是资产价格稳步上升，即量化宽松达到预期效果，成功刺激消费及就业，并换取时间进行改革，促进生产力，资产价格最终得到经济基本因素支持而稳步上升，此为他希望出现的理想情况。

　　但他担心的是第三个可能：资产价格大跌且持续波动，量化宽松扰乱减债，价格先大幅上扬，但因有经济基本因素支持，人们只视此财富增加为过渡性，不愿大幅增加消费，实质经济最终不会好转；而当通胀压力随资产价格而上升，央行或进行退市及加息，令经济表现、通胀或货币政策与市场预期有落差，资产价格或会大幅下滑及持续波动。

　　美国自2008年起一直以量化宽松手段应付环球金融危机，但陈德霖认为量宽不是万应灵丹，过去三年以来，量化宽松对刺激实体经济成效并不显著。他解释，减债降低消费意欲，而美国利率已近乎零，即使息率再减，对刺激提前消费的作用有限；另一方面，量宽剥夺投资基金及退休人士的利息收入，令社会从实业转移到资产市场，追求资产升值，引发投资错配。他呼吁，解决过去二十年累积的结构失衡必须对症下药，正本清源。

　　市场对港元需求有增无减，港元连日来持续升破1美元兑7.75港元的联汇保证兑换上限关口，金管局终于昨日亚洲交易时段向市场沽出38.75亿港元，同时承接等值美元沽盘，透过增加港元供应纾缓汇价升值压力。

　　连同昨日入市操作计算，金管局自今年10月起，已18次向市场注资，合计涉资596.84亿港元，折合相当于约77亿美元。按现行T+2结算机制，银行体系总结将于明日(12日)增加至2083.2亿元，重返2010年1月25日以来新高。港元汇价昨日持续强势，昨日早段由最低7.7508兑1美元，急升10点子至7.7498，最高一度升至7.7497兑1美元。虽然当局注入资金，惟港汇仍徘徊于7.7498至7.7503水平波动。换言之，一旦再有大量港元买盘，而市场缺乏承接时，当局将随时出手捍卫联汇机制。

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